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估值高达700亿元 “户外爱马仕”始祖鸟拟在美上市？

2024年1月17日 am9:58 • 资讯
’大牌同款’/

文|旗帜财经  凌凌柒

据彭博社9月7日爆料，安踏旗下始祖鸟母公司亚玛芬体育Amer Sports在美国申请IPO，计划明年初上市，估值或达100亿美元（折合人民币700亿元）。据悉，亚玛芬体育此次IPO将筹集10—30亿美元资金。

对于此消息，安踏集团回应令人迷惑：“不就市场传闻作出评论。”亚玛芬体育也称，“不就谣言和猜测进行评论，有确定消息会第一时间官宣。”

遥想2019年，安踏联合方源资本、腾讯等组成财团，将已逾70年的体育用品巨头亚玛芬体育招至麾下，完成了中国体育行业的最大一笔跨国收购案例。这也让外界纷纷猜测，安踏能否创造下一个FILA。

01、始祖鸟拟在美上市

安踏体育大家并不陌生，对于始祖鸟这个品牌很多人却并不熟悉。梳理下两者关系，就能清楚看到安踏布下的大棋。

时间追溯到2018年底，安踏集团联合实力雄厚的投资方组成财团拟收购始祖鸟的母公司亚玛芬体育。其中有方源资本，国内高端健身品牌PURE的投资方，也有腾讯。彼时腾讯已是包括keep在内的大运动健身领域多个项目领投方。收购最终在次年以371亿元的价格完成，同年亚玛芬体育退市。

当时，安踏集团董事局主席兼CEO丁世忠表示，此次收购是他创业至今所做的分量最重的一次决定。然而，如此轰轰烈烈的跨国收购并没有给安踏的现金流贡献多少价值。

安踏财报显示：2019—2021年，安踏集团全资持有的亚玛芬合营公司AS Holding连年亏损，亏损额分别为10.92亿、11.4亿、1.54亿，累计近24亿元。对这一结果，丁世忠表示并不意外，他早有预料公司短期内不会有大利润。

2022年，AS Holding实现扭亏为盈，收益同比增长21.8%，这是亚玛芬体育首次实现了利润贡献。2023年上半年，亚玛芬体育收益大幅增长，同比增长37.2%，达到132.7亿元。虽然业内对亚玛芬的盈利能力仍有质疑，但是美股市场对它的估值依然较高。

估值高达700亿元 “户外爱马仕”始祖鸟拟在美上市？

今年年初，安踏进行了内部的调整，丁世忠卸任集团CEO，并提出新战略，这个战略直接拉升了亚玛芬的地位：“发挥安踏集团+亚玛芬集团的双轮驱动优势，推进全球化战略的落地进程。”这一战略为亚玛芬IPO埋下了伏笔。

如果亚玛芬成功IPO，那么对于丁世忠的职业生涯来讲，又是浓厚精彩的一笔。为安踏集团坐稳中国第一体育用品品牌的宝座，夯实了基础。

02、始祖鸟曾3次易主

始祖鸟曾经历过3次易主。

这里先回顾一下始祖鸟的发展历程：早在1989年，一位来自加拿大的年轻人，非常痴迷攀岩，他创办了一个全新的户外品牌Rock Solid，这一品牌在2年被更名为始祖鸟Arc’teryx。

2002年，独立发展了一段时间的始祖鸟被体育用品知名品牌阿迪达斯全资收购，划归Salomon部门。抱上了阿迪达斯大腿的始祖鸟，并没有实现大规模的发展，而是停滞不前。

2005年，亚玛芬看准时机，以4.85亿欧元的价格买下了阿迪达斯的Salomon 部门。于是，阿迪达斯的“弃子”又摇身一变，成为了亚玛芬体育帝国的一员。

亚玛芬体育究竟有多庞大？

亚玛芬是十九世纪五十年代由芬兰工程师学士协会、芬兰经济与工商管理毕业生协会、土地和水利技术基金会以及赫尔辛基经济与工商管理学院学生会，四个教育组织联手创办的Amer烟草公司组建的。

最早他们希望Amer的利润能够为教育和研究提供支持。凭借美式弗吉尼亚州混合烟草卷烟，Amer获得了源源不断的利润，历经十几年发展，Amer利润远超过教育需求，超额利润让其有开拓了新的业务。

1986年，Amer看到了体育市场的巨大发展潜力，这一年，Amer成立了体育部，收购了高尔夫公司股份。3年后又斥巨资2亿收购Wilson（一家球类运动器材制造商）。此后，Amer断断续续收购了多家体育用品制造商，并对非体育业务进行剥离，醉心体育市场。

随着新世纪的到来，Amer正式启用Amer Sports Corporation新集团名，布局健身器材、高端滑雪装备等赛道。时至今日，Amer Sport的版图已经包含了Salomon、Wilson、始祖鸟、Salomon、颂拓等，涉足户外用品、滑雪装备、网球、登山等众多头部品牌。

多年以后，始祖鸟跟随亚玛芬一同来到了中国知名体育品牌安踏集团，完成了3次易主。来到中国市场，这一国外品牌尝试了新突破，渐渐走入了中国中产的生活。

03、中产三件套让始祖鸟“出圈”

在安踏大力的品牌重塑下，始祖鸟让曾经频现VC圈金融人士的着装标配——笔挺的西装，逐渐被休闲的冲锋衣取代；越来越多的年轻人也开始在社交平台展现出自己“求鸟若渴”的心态。冲锋衣不再是旅游、冒险的代名词，而是更多人愿意排队去选购的一种时尚选择。如今，在小红书上搜索有关始祖鸟的种草笔记，竟然多达20万条！

巴黎时装周上，始祖鸟的Alpha SV冲锋衣成为潮牌设计师亮相时的穿搭，始祖鸟的这次现身打破了户外运动服饰的标签。伴随着一位网友在TikTok上穿始祖鸟淋浴的视频疯传，始祖鸟完成了从小众品牌到大众热衷的出圈之旅。

安踏深谙品牌营销精髓，他将始祖鸟的开店地址选在了上海淮海路，隔街与爱马仕相望，再借助高科技且昂贵的面料，让始祖鸟成为新时代的社交货币，与萨洛蒙Salomon和威尔胜Wilson，成为中产运动圈的顶流，将始祖鸟主打用户外运动奢侈品的标签植入用户心里。

当然，户外服饰的爆火也得益于近几年中国户外市场的飞速发展。国家体育总局发布的《户外运动产业发展规划（2022-2025年）》预计，2025年中国户外运动产业总规模将超过3万亿元。2023年底，中国电子商务体育及户外用品市场将成为该领域的全球第一大市场，收入预计将达33.5亿美元。

在这样的时代背景下，登山、露营、骑行等多项户外项目成为潮流。资本也精准地发现了这一潜力赛道的崛起。安踏这次布局亚玛芬的单独IPO，说明已经看好了这条赛道的未来，也显示了在中国这一巨大的市场上撑起百亿美金估值的野心。

据外媒报道，如果行情向好，亚玛芬这次筹集有望到30亿美金，高盛、摩根大通等已在为其上市做准备工作。安踏作为亚玛芬的最大股东，将会借助这股东风，实现规模庞大的“二次IPO”，将会给安踏带来数量可观的资金流，同时，营造更大的品牌声量。安踏在几年前种下的种子，或将繁花盛开。

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